Deuda Pública: Luis Caputo Renueva Vencimientos con Éxito, pero a Tasas Elevadas de Hasta 75%

Publicado: 27-08-2025

En un nuevo esfuerzo por estabilizar las finanzas públicas, el Ministerio de Economía, liderado por Luis Caputo, logró renovar el 100% de los vencimientos de deuda programados para este miércoles mediante una licitación exitosa. Sin embargo, el logro vino acompañado de tasas de interés exorbitantes, que alcanzaron hasta el 75,66%, lo que genera preocupación entre analistas por el costo fiscal que implicará para el Gobierno nacional en un contexto de alta inflación y restricciones monetarias.La operación, detallada en un comunicado oficial del Ministerio, permitió adjudicar $7.667 millones en instrumentos de deuda, superando en un 114,66% los vencimientos del día, que ascendían a unos $6.687 millones. Las ofertas totales recibidas superaron los $8.306 millones, reflejando una demanda robusta impulsada por medidas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Este resultado contrasta con la licitación de hace dos semanas, donde el Gobierno solo renovó el 61,07% de los vencimientos, pese a ofrecer tasas de hasta el 69,20%.El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, celebró el avance en su cuenta de X (antiguo Twitter), afirmando: «Esto significa un rollover de 114,66% sobre los vencimientos del día de la fecha». Quirno destacó que la estrategia del BCRA, que incluyó un endurecimiento de la política monetaria, fue clave para atraer inversores. En las últimas semanas, el Central elevó los encajes bancarios remunerados en 5 puntos porcentuales (del 45% al 50%) y luego en 3,5 puntos adicionales, absorbiendo liquidez en pesos y empujando las tasas al alza para hacer más atractivos los bonos en moneda local.Entre los instrumentos adjudicados se destacan las Letras del Tesoro (Lecaps) y bonos ajustados por la Tasa Ajustada por Mercado (TAMAR), con detalles específicos que ilustran el alto costo de la operación:

Lecap con vencimiento el 30 de septiembre de 2024: $1.599 millones a una tasa del 75,66% TNA (Tasa Nominal Anual).
Lecap con vencimiento el 16 de enero de 2026: $904 millones a una tasa del 51,58% TNA.
Lecap con vencimiento el 27 de febrero de 2026: $546 millones a una tasa del 59,18% TNA.
Bonos ajustados por TAMAR +1,64% TNA, vencimiento 16 de enero de 2026: $3.338 millones.
Bonos ajustados por TAMAR +1,50% TNA, vencimiento 27 de febrero de 2026: $1.280 millones.

Notablemente, las ofertas por bonos ligados al dólar no fueron aceptadas, lo que indica una preferencia del mercado por instrumentos en pesos con rendimientos elevados, que en algunos casos triplican las proyecciones de inflación anual para 2025, estimadas por el Gobierno en torno al 25-30%.La consultora PPI, en un análisis preliminar, atribuyó el éxito de la licitación a las medidas del BCRA: «La estrategia del Banco Central de aumentar la proporción de encajes remunerados previo a la subasta parece haber dado sus frutos». No obstante, expertos independientes advierten que estas tasas «convalidan» un endeudamiento costoso, que podría agravar el déficit fiscal si la economía no repunta como se espera. En el contexto de la gestión de Caputo, quien asumió en diciembre de 2023 tras la llegada de Javier Milei al poder, esta operación se enmarca en una serie de licitaciones destinadas a evitar un default selectivo y mantener la confianza de los mercados.La deuda pública argentina, que supera los $400.000 millones (incluyendo pasivos en moneda extranjera), sigue siendo un talón de Aquiles para el Gobierno. Críticos opositores, como el kirchnerismo, han cuestionado la sostenibilidad de estas tasas, argumentando que representan un «impuesto al futuro» para los contribuyentes. Por su parte, el oficialismo defiende la estrategia como un paso necesario para normalizar la economía y atraer inversiones, en línea con el plan de ajuste fiscal y desregulación impulsado por Milei.Este suceso ocurre en medio de una agenda económica tensa, con el Gobierno preparando el envío del Presupuesto 2026 al Congreso y negociaciones con el FMI por un nuevo acuerdo. Analistas prevén que las próximas licitaciones mantendrán tasas elevadas mientras persista la presión inflacionaria, aunque el rollover exitoso de hoy alivia temporalmente la carga de pagos inmediatos.Noticias Argentinas seguirá monitoreando los desarrollos en la gestión de la deuda y sus impactos en la economía cotidiana de los argentinos.